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石头科技VS科沃斯 谁更具有想象空间?

来源:蓝科技   作者:罗罗   发布时间:2021-08-25 14:31:51

 

如果单从股价看,显然石头科技更有优势。截止8月24日,石头科技收盘价1293元/股,科沃斯收盘价178.15元/股。单从股价看,两者不在一个量级上。

作为扫地机器人行业最不可忽视的两个品牌,站在行业的风口,享受到了时代的红利。

数据显示,2013~2018年间,扫地机器人的销售量年复合增长率达58.45%,销售额年复合增长率为58.66%,增长速度远超其他家电品类。2020年即便受到疫情影响,扫地机器人市场规模也达到了96亿元,销售额同比增长达19.1%,线上销量同比增长6.5%。

《2021年扫地机器人市场发展白皮书》指出,中国已经成为全球最大的扫地机器人市场,扫地机器人在中国正在经历一个爆发式的增长期。

科沃斯的降与石头科技的涨

7月13日,科沃斯发布了一则大股东“清仓式”减持公告称:股东泰怡凯电器有限公司(以下简称“泰怡凯”)拟通过集中竞价交易、大宗交易等方式减持公司股份数量合计1027.96万股,占总股本比例为1.8%。此前,泰怡凯的持股比例恰好为1.8%,也就是说,这是大股东的一次“清仓式”减持。让被誉为“科技股茅台”的科沃斯在科技圈引发了一场“股价地震”。

截止8月24日收盘时,股价从250元左右,一路跌到178.5元/股。

其实,这已经不是泰怡凯的第一次减持。2019年7月开始就已多次减持,持股比例从9.12%降至1.8%,累计套现约为21.89亿元。如果按照7月16日收盘价(225元)计算,本次减持金额将达25.72亿元,两年套现近50亿元。

反观石头科技,在其2014年创立之后不久便得到了小米的青睐,成为小米生态链中的一员。而在2017年开始自主品牌创立之后不久,便成了行业头部的扫地机器人品牌。

安信证券发布的研报更是维持了石头科技的买入评级,也表明了资本市场对于石头科技的仍然充满想象空间。

石头科技更有获利能力

外界对于两家如此不同的态度也完全是有迹可循。

1998年创建的科沃斯足够励志,代工、自主品牌、上市、股价低迷到上扬,科沃斯经历了一个企业的起起伏伏。如今,坐拥千亿市值的科沃斯足够令人羡慕。但是,其财报数据并不如市场表现得那般亮眼。

根据科沃斯的财报数据显示,2018年~2020年,科沃斯分别实现营业收入56.94亿元、53.12亿元、72.34亿元,对应的净利润分别为4.85亿元、1.21亿元、6.41亿元,三年净利率分别为8.52%、2.28%、8.86%。

查看石头科技的财报数据可以发现,同样是在2018年~2020年,石头科技分别实现营收30.51亿元、42.05亿元、45.3亿元,对应的净利润分别为3.08亿元、7.83亿元、13.69亿元,净利率分别为10.1%、18.62%、30.22%。

此外,在今年一季度,科沃斯营收22.25亿元,净利润为3.33亿元;石头科技一季度营收为11.12亿元,净利润为3.15亿元。通过两组数据的对比我们也能够发现,石头科技的赚钱效率更高于科沃斯。

科沃斯重营销石头科技重研发

上述原因,是科沃斯重营销石头科技重研发的必然结果。

2018年~2020年,科沃斯研发费用分别为2.05亿元、2.77亿元、3.38亿元,石头科技同期的研发费用分别为1.17亿元、1.93亿元、2.63亿元。仅仅从金额上来看,科沃斯比石头科技投入更多,但按照比例划分,科沃斯三年数据分别为3.6%、5.21%、4.67%,而石头科技分别为3.83%、4.58%、5.8%。截至2021年3月底,石头科技以9583万元的研发投入首度超过科沃斯的9140万元。

在研发人员占比上,科沃斯也大幅落后。根据2020年年报数据,石头科技的研发人员占比为55.85%,而科沃斯仅为14.52%。对于技术迭代较快的扫地机器人领域,研发不足将导致技术落后,由此造成未来产品力的不足,继而引发客户流失。

特别是在2020年下半年,清洁电器最火爆的时间段上,科沃斯用来扭转局面的产品,所使用的核心技术,几乎全都是从同行企业手里购买的专利。

与在研发投入上的“吝啬”相比,科沃斯在营销上的投入可谓“豪迈”,2018年~2020年,公司市场营销推广及广告费分别为5.03亿元、5.89亿元、8.36亿元,均大幅超过研发费用,销售人员占比更是高达27.68%。

由于科研力度的缺失,科沃斯在海外市场的发展也显得后劲不足。如今,随着国内扫地机器人市场竞争逐渐白热化、销售增长曲线逐渐趋缓,出海寻求业绩增长点已是行业内的共识。

根据科沃斯2020年的财报数据看,境外贡献的营业收入已经达到33.79亿元,占比46.71%,较2019年增幅34.94%,似乎取得了不错的进展。然而,在石头科技2020年境外贡献营收18.68亿元,较2019年的5.81亿元增幅221.51%的财报数据,也远高于科沃斯同期34.94%的增幅。

在市场份额上,根据欧睿国际数据,在EMEA区域(欧洲、中东和非洲),石头科技通过国内经销商的成熟渠道快速占领市场,后又入驻亚马逊等第三方平台,目前以9%的市占率排名第二,而科沃斯排名第四。

从资本市场上看,石头科技更被看高,而科沃斯在受到股东减持影响股价持续下行,对科沃斯来说,这会产生一定的负面影响。

 

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